摘要：今年对于支付行业而言可谓是挑战重重的一年。尤其三季度，受国内局部地区疫情反复、暴雨灾害等影响，我国社会消费品零售总额增速有所放缓，在8月达到低点，同比增长仅2.5%。

今年对于支付行业而言可谓是挑战重重的一年。尤其三季度，受国内局部地区疫情反复、暴雨灾害等影响，我国社会消费品零售总额增速有所放缓，在8月达到低点，同比增长仅2.5%。这对于作为经济基础设施的支付行业而言不啻为一次重大挑战。

拉卡拉（300773）现价23.83元，接近腰斩。该股三季度也受到一定影响，不过依然保持了营收、净利的双增长。而凭借前三季度的出色表现，今年以来的整体业绩呈现连续增长态势，据业内人士表示，其前三季度支付交易的笔数和金额同比增幅更是超过行业平均水平。更难得的是，拉卡拉正在加速甩掉“纯支付公司”的标签，在数字人民币、B TO B、供应链等领域都取得不错成绩。

近日拉卡拉举办三季报投资者交流会，披露了一些此前并未过多提及的业务进展和数据情况。通过这些数据和业务描述，让外界可以了解到，支撑拉卡拉持续增长的源动力，到底是什么？

明逻辑：巩固支付行业龙头地位主旋律不变

拉卡拉在投资者交流会上公布的一系列数据显示，在主营支付业务上，拉卡拉正在进一步巩固优势。

据披露， 1~9 月份拉卡拉支付业务收入 43.94 亿元，同比增长 26%；前三季度交易笔数74亿笔，交易金额3.85万亿元，增长28%和29%，增速高于整个行业平均水平。1~9月拉卡拉银行卡交易金额 3.12 万亿元，同比增长 27%，银行卡收单规模位置行业第二；扫码交易规模达7300 亿元，交易笔数达70 亿笔，同比分别增长 39%和 29%，也处于行业领先水平。

上述数据显示，拉卡拉在疫情等不利因素影响的大背景下，依然取得了不错的成绩。谈及增长原因，拉卡拉表示主要得益于公司新终端产品投放大幅增加，以及商户规模提升后，服务费收入增长。

今年拉卡拉或将继续延续支付业务增长态势。尽管经历三季度国内消费增速放缓，但是整体消费正在呈现回暖态势。根据国家统计局数据，国内社会消费品零售总额9月同比增长4.4％，呈现小幅回升态势，商务部表示10月份乃至整个四季度消费仍将延续平稳恢复态势，预计全年社会消费品零售总额有望达到44万亿元，比2020年增长12.5％左右。中信建投在研报中指出，伴随消费环境回暖，拉卡拉业绩预计将继续维持稳健增长。

暗逻辑1：数字人民币业务后市可期

作为央行数字人民币研究所首批战略合作机构，拉卡拉深度参与了迄今为止所有试点城市的试点活动。通过数字人民币，拉卡拉正在拓展自己服务的商户范围。

过往拉卡拉一直聚焦于服务小微商户，而现在这一状况正在改变。正如其在2021年半年报中所述，“随着数字人民币的推广，公司开始快速涉足公司之前尚未进入的产业供应链、景区等行业商户”，拉卡拉正在扩充腰部及更大的KA商户群体数量。与服务小微商户群体不同的是，KA与腰部商户可以贡献更加稳定的收入和利润，拉卡拉相关负责人表示。

不过大多数人有所不知的是，TO C市场的数币服务只是一方面，拉卡拉相关负责人在交流会上表示，B TO B市场中对使用数字人民币支付有较高呼声，不仅可以较目前而言降低支付成本，且操作更加便捷，可以有效提升企业的经营效率。据测算，B TO B市场整体交易规模可达50万亿元以上，是一个非常庞大的市场。随着数币在这一领域的广泛应用，拉卡拉的发展前景也非常值得期待。

说明会上拉卡拉相关负责人表示，考虑到数字人民币推出的支付成本优势，商户普遍有较大动力把数币作为主流交易方式，作为数币支付的底层基础设施，支付机构可以在此基础上将相应的供应链风险评估和相关业务导入其中，提供更加安全的供应链金融服务。

暗逻辑2：内外部协同效应正被加速释放

无论是传统的银行卡、扫码支付，还是数字人民币支付，谈到拉卡拉市场总会聚焦到其“支付”标签上来。其实，拉卡拉正在构建更加完整的商户服务体系，并从支付、科技、货源、物流、金融、品牌、营销等不同角度赋能给不同类型的客户。

今年半年报中，拉卡拉表示打造了“支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供应链SaaS、拓客SaaS”五大平台，以达成其战略升级目标。上述平台的赋能价值在今年前三季度已有所显现。例如支付科技SaaS平台，主要为中小银行和行业用户提供支付解决方案及其他综合解决方案，据半年报披露，其中“云收单”已签约66家合作银行；“钱账通”已累计接入小鹏汽车、新氧科技、三一重工等行业客户237个，商户2.4万户。

又如供应链SaaS平台——“拉卡拉云超市平台”，该平台对接品牌商、经销商、仓配平台、线下店铺，帮助供应链及线下店铺实现数字化经营。仅三个月时间，拉卡拉云超市平台就已入驻经销商超500家，接入零售门店超4万家，采购总金额突破3亿元，复购率达到55%。

值得注意的是，未来随着拉卡拉在B TO B、供应链、数字人民币等领域的推广建设，各SaaS平台间的协同效应也将进一步被释放。例如上文提及的钱账通，主要为商户提供分账服务，或将随着数字人民币在B TO B企业间的广泛使用，成为拉卡拉服务TO B类型企业的重要工具。而多维服务也将进一步提升商户粘性，助力拉卡拉获得更稳定营收。

此外，据说明会披露，拉卡拉正在与华为研讨基于华为生态提供额外服务，并推动蓝牙支付解决方案、数字人民币解决方案等。今年拉卡拉还新增了与小米等厂商的合作，累计发展30万商户，交易金额达到100亿元。

支付业务的不断成长，借助数字人民币切入更大范围的商户，并进军B TO B业务，再加上各类SaaS平台等，构成了拉卡拉更为完整的战略构想，和更大的增长空间。